源泉：海报新闻无人不知无人不晓

　　海报新闻记者 孙佃潇 报说念

　　技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）沪市主板IPO将于4月3日上会。本次IPO，技源集团拟募资6.03亿元，其中拟以1.5亿元募资补充流动资金。

　　值得瞩方针是，该公司客岁钞票欠债率降为20.23%，且于频年斥巨资购买理会居品，其募资合感性受到阛阓质疑。此外，技源集团除外售为主，群众交易环境场面复杂多变，其高度依赖境外阛阓的潜在风险也备受阛阓温雅。

图源：上海证券往复所网站

　　有钱理会却欲补流

　　招股书领略，这次IPO，技源集团计较募资6.03亿元。

　　其中，2.06亿元将用于技源集团养分健康原料出产基地配置神气，1.47亿元用于启东技源养分健康食物出产线扩建神气，9913.75万元用于启东技源时候改造中心神气，另外1.5亿元补充流动资金。

图源：技源集团招股书

　　但从技源集团斥巨资购买理会居品来看，该公司似乎并不短缺发展资金。其招股书领略，在2022年至2024年间，技源集团离别购买银行理会居品金额达到0.18亿元、1.27亿元、1.7亿元。

　　技源集团称，论说期各期末，该公司往复性金融钞票账面价值占各期末流动钞票的比例离别为3.15%、19.86%和22.35%，主要系公司为提高资金使用闭幕运用暂时性闲置资金购买的银行理会居品。

　　此外，在论说期各期末，该公司货币资金余额离别为1.96亿元、1.39亿元、1.72亿元，占各期末流动钞票的比例离别为34.15%、21.67%和22.52%，主要由银行入款和其他货币资金组成。其中，其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金。

　　技源集团讲解，2023年末，该公司货币资金余额较上年末减少5695.52万元，主要原因系：2023年，该公司凭证本人资金景象及普通运营资金需求，偿还了部分银行借债，加之公司为提高资金使用闭幕运用部分暂时性闲置资金购买银行理会居品等，引致2023年末公司货币资金余额比较上年末略有着落。2024年末，公司货币资金余额较上年末加多3280.07万元，主要系跟着公司筹画功绩的约束擢升，筹画步履产生的现款流量抓续净流入，以及公司运用部分暂时性闲置资金购买的理会居品到期赎回所致。

　　该公司欠债也呈现出逐年着落态势。招股书领略，技源集团在2022年至2024年度流动欠债离别为2.81亿元、2.03亿元、1.94亿元，明白逐年着落。其中，短期借债更是从2022年度的0.98亿元着落至2024年度的0.2亿元。

　　在莫得借债压力、货币资金饱和却还有多量资金购买银行理会居品的布景之下，技源集团这次IPO欲募资高达1.5亿元资金用于补充流动性资金的合感性，引起阛阓质疑。

　　超九成销售收入来自境外

　　技源集团是一家专科从事膳食养分补充居品研发改造及产业化的国外化企业集团，主要面向膳食养分补充行业客户提供养分原料和制剂居品，其中论说期内销售占比较高的养分原料居品主要包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素等。

　　闭幕招股书签署日，技源集团控股鼓励为技源香港，履行遏抑东说念主周京石、龙玲浑家通过技源香港和技源盘考系数遏抑公司 84.47%表决权。其中，技源集团董事长周京石为好意思国国籍。

　　招股书领略，在2022年至2024年间，技源集团离别终了营收为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元。不外，因该公司销售收入高度依赖境外阛阓，阛阓对其筹画功绩的抓续性和踏实性存疑。

　　通过招股书不错发现，技源集团销售收入主要源泉于境外。论说期内，其境外售售收入在各论说期离别为8.64亿元、8.48亿元和9.38亿元，占主营业务收入的比例离别为 91.40%、95.25%和 93.93%，销售区域主要聚拢在好意思国、欧洲、澳大利亚、东南亚、巴西等国度或地区。

　　对此，技源集团分析称，其境外收入存在受群众经济和交易计谋变动影响的风险。“群众经济存在一定的周期性波动，异日存在经济下滑的可能，群众经济放缓可能对行业客户及末端浪掷者需求带来一定不利影响，进而影响公司功绩。与此同期，若异日公司主要境外售售国度或地区的政事场面、交易计谋发生不利变化，亦可能会对公司境外居品销售产生一定不利影响，进而影响到公司异日筹画功绩。”

　　中枢居品受大客户遏抑

　　从创立到闯关成本阛阓，技源集团20多年的发展离不开好意思籍首创东说念主周京石的勤快，也离不开下旅客户雅培集团、汤臣倍健等企业的复旧。

　　按照居品类别组成来看，技源集团的营收主要来自养分原料居品、制剂居品等。2022年至2024年，养分原料居品孝敬的收入离别为5.71亿元、6.09亿元和6.47亿元，占比离别为60.38%、68.43%和64.8%。

　　养分原料是该公司收入的主要源泉，其中以HMB为主。据先容，HMB是东说念主体必需的支链氨基酸亮氨酸的活性代谢产物，能促进卵白质合成并减少其理会，从而加多东说念主的机膂力量，减速肌肉疲钝等。

　　记者瞩目到，其HMB居品销售深度绑定雅培集团。论说期各期，技源集团向雅培集团的销售收入占主营业务收入的比例离别为23.44%、17.38%和 19.44%，占公司HMB业务收入的比例离别为 69.26%、64.69%和 66.19%。

　　技源集团在分析该公司与雅培集团配合的风险时指出，异日若该公司不行通过居品时候改造、质料及职业擢升等方法实时空闲雅培集团的业务需求，或雅培集团本人筹画情况发生变化，导致其对公司HMB居品的需求大幅着落，无意公司不行抓续拓展新的客户和阛阓，将可能会对公司HMB 居品销售产生一定不利影响，进而影响到公司异日筹画功绩。

　　此外，国内膳食养分补充剂闻名企业汤臣倍健亦然该公司的大客户，技源集团主要向其销售氨糖、硫酸软骨素。不外，2023年和2024年，汤臣倍健在技源集团前五大客户中褪色。

　　据业界东说念主士分析，大客户依赖问题若未达到要紧程度，并不会进犯企业的上市进度。但鉴于与大客户的踏实配合及抓续磋磨到拟上市企业的功绩增长情况，仍然是判断其是否空闲上市条款的伏击考量成分，亦然一个必须赐与高度温雅的问题。

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